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昔日“股神”上海莱士:巨亏同时又要巨资并购

2020-05-25 17:11:15 作者:佚名    举报 

  责编:周琦

  (本文刊发于《中国经济周刊》2018年第47期)

  昔日“股神”最近又搞出了大动作。

  11月23日,国内血液制品龙头企业上海莱士(002252.SZ)在停牌9个月后,发布了重大资产重组进展情况,拟391亿元收购境外两家血液制品公司,一家是德国Biotest AG公司,另一家是西班牙Grifols, S.A.公司(下称“基立福”)旗下的全资子公司Grifols Diagnostic Solutions Inc.。

  值得注意的是,德国Biotest AG公司是上海莱士大股东科瑞天诚投资控股有限公司旗下公司;基立福在交易完成后将成为上海莱士持股5%以上的股东。上海莱士称,本次交易构成关联交易。

  《中国经济周刊》记者梳理发现,2014年以来,上海莱士开始“热衷”并购,在给公司营收和净利润翻番的同时,也暗藏较大商誉风险。与此同时,它也开始涉足A股市场股票买卖,用自有资金炒股,2015年和2016年大赚,2017年开始亏损。今年前三季度,上海莱士所持股票的公允价值变动收益亏损近9亿元。

  四年连续外延式并购扩张,骤增57亿元商誉

  上海莱士于2008年深交所上市,从上市到2013年的这6年间,营收规模一直在5亿元附近徘徊,净利润也在1.5亿元上下浮动。单纯从营收和净利润上来看,上海莱士属于一家小型上市公司。

  2014年,是上海莱士通过外延式并购实现“跨越”的一年。当年1月,证监会批准了上海莱士18亿元收购郑州邦和生物药业有限公司(下称“邦和生物”)的交易方案。这次并购使得上海莱士产生了14.83亿元的商誉。

  这一年12月,证监会又批准了上海莱士47.5亿元收购同路生物89.77%股权的交易方案。这次并购又增加了39.37亿元的商誉。

  一年两次并购所产生的54.2亿元商誉,也使上海莱士在2014年全部A股中商誉排名第10位,位于中国石化(600028.SH)和上海医药(601607.SH)之间。

  得益于邦和生物和同路生物并表,上海莱士2014年营收13.2亿元,净利润5.1亿元。2015—2017年这3年更是业绩靓丽,营收分别是20.13亿元、23.26亿元、19.28亿元,净利润分别是14.8亿元、16.5亿元、8.32亿元。

  2016年11月,上海莱士又耗资5.5亿元收购同路生物剩余10.23%股权,实现对同路生物100%股权控股;这一年12月,同路生物使用募集资金及自有资金共计3.69亿元,完成收购浙江海康合计90.00%的股权。

  连续大手笔并购,使得上海莱士的商誉在2017年底达到57.05亿元的峰值。在此情况下,今年上海莱士又拟花费391亿元进行跨境并购,着实令市场惊讶。

  因为这次交易还未有草案或预案,将会产生多少商誉还不得而知。

  就目前来看,在商誉减值损失方面,除了所收购的兴平市莱士单采血浆站有限公司形成计提减值准备273.55万元外,上海莱士的商誉并未发生较大减值风险。

  不过,今年11月16日,证监会在官网发布万字长文《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,分别对商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计、与商誉减值事项相关的评估进行了风险提示。着重明确上市公司合并形成商誉每年必须减值测试,不得以并购方业绩承诺期间为由,不进行测试。

  昔日“股神”今年炒股巨亏

  尽管高达57亿元的商誉尚未引发较大减值损失风险,上海莱士今年却损失惨重——这位昔日的“股神”今年炒股亏损不少。

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